Optima Bank για ΔΕΗ: Αγοράστε τη μετοχή της για το 2024 – Περιθώριο ανόδου 45%

Η Optima Bank εκτιμά ότι η μετοχή της ΔΕΗ θα πρωταγωνιστήσει το 2024 και την τοποθετεί στις κορυφαίες επιλογές της για τη φετινή χρονιά.

Από newsroom 13:58 - 30/01/2024 Τελευταία Ενημέρωση 13:59 - 30/01/2024

«Καταλήγουμε σε μια αξία του ομίλου της ΔΕΗ στα 13,16 δισ. ευρώ και μετά την αφαίρεση του αναμενόμενου καθαρού δανεισμού για το 2024 ύψους 5,94 δισ. ευρώ, καθώς και της λογιστικής αξίας των μειοψηφιών (49% συμμετοχή στον ΔΕΔΔΗΕ), εξάγουμε τιμή-στόχο τα 17,40 ευρώ με 45% περιθώριο ανόδου και σύσταση “αγοράς”.

Σε σύγκριση με τους ανταγωνιστές της, η ΔΕΗ εμφανίζεται βαθιά υποτιμημένη σε δείκτη EV/EBITDA για τα έτη 2024-2025 (έκπτωση περίπου 29-39%)», υπολογίζει ο επικεφαλής ανάλυσης της Optima Bank, Νέστορας Κάτσιος.

«Η αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, τόσο στη λιανική όσο και στη χονδρική, αντιμετώπισε πολύ δύσκολες συνθήκες τα τελευταία 2-3 χρόνια. Η εκτίναξη του κόστους του φυσικού αερίου και του πετρελαίου οδήγησε τις τιμές παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας σε πρωτοφανή επίπεδα το 2022.

Σε αυτό το πλαίσιο, η ΔΕΗ, ως ο σημαντικότερος εγχώριος παίκτης τόσο στην παραγωγή όσο και στην προμήθεια, όχι μόνο κατάφερε να βγει αλώβητη από την κρίση (δεν υπήρξε σημαντική έξαρση των ληξιπρόθεσμων λογαριασμών) και να ανταποκριθεί στις προβλέψεις κερδοφορίας της (οι οποίες αναπροσαρμόστηκαν προς τα πάνω σε 1,2 δισ. ευρώ για το 2023 ή 1,5 δισ. ευρώ συμπεριλαμβανομένης της Ρουμανίας), αλλά παράλληλα κατάφερε να συνεχίσει το φιλόδοξο επενδυτικό της πλάνο με 770MW δυναμικότητα ΑΠΕ που ήδη λειτουργεί στην Ελλάδα, με κάθετη επέκταση στη Ρουμανία με την εξαγορά της ΕΝΕL και αυξημένο αποτύπωμα λιανικής με την ΚΩΤΣΟΒΟΛΟΣ επισημαίνει ο Κάτσιος.

«Κοιτάζοντας μπροστά, η δέσμευση της διοίκησης στην αναβάθμιση των ΑΠΕ, η γεωγραφική επέκταση στη ΝΑ Ευρώπη, η καθετοποίηση στους τομείς παραγωγής/παροχής/διανομής, οι συνέργειες από τη διασυνοριακή εμπορία ενέργειας και το τμήμα λιανικής αναμένεται να οδηγήσουν την κερδοφορία του Ομίλου πάνω από τα 2 δισ. ευρώ έως το 2025, γεγονός που σε συνδυασμό με την αναμενόμενη επαναφορά της πολιτικής διανομής μερίσματος φέτος, αναμένεται να συνεχίσει να παρέχει στήριξη στη μετοχή της ΔΕΗ.

Παρά το ράλι +64% τους τελευταίους δώδεκα μήνες, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με ελκυστικό EV/EBITDA για τα έτη 2024-2025 στις 5,5 φορές και στις 4,6 φορές αντίστοιχα, περίπου 29-39% έκπτωση σε σχέση με τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας/ανανεώσιμες πηγές ενέργειας», επισημαίνει η Optima Bank.